北京时间今日凌晨，美联储公布了2025年12月的货币政策会议纪要。这份被全球市场紧密追踪的文件，意外地透露出联邦公开市场委员会（FOMC）内部对于何时开始以及以多快速度降息，存在比外界预期更为显著的分歧，给2026年初的全球资本市场泼了一盆“冷水”。

纪要显示，尽管所有与会者都认同当前通胀压力较2024年峰值时期已大幅缓和，但对于“限制性政策还需维持多久”看法不一。一部分委员认为，鉴于服务业通胀和薪资增速仍具粘性，应保持耐心，避免过早放松政策导致通胀反弹风险。而另一部分委员则担心，过高的利率水平正在对商业投资和就业市场产生超出预期的抑制效应，主张应在2026年第一季度末考虑启动降息。

这份略显“鹰派”（倾向于维持紧缩政策）的纪要公布后，金融市场迅速做出反应。美元指数短线跳涨逾0.6%，重回104关口上方。美股三大指数期货在盘后交易中悉数转跌，对利率敏感的科技股承压明显。现货黄金价格则下挫约1.5%，至每盎司2050美元附近。与此同时，美国两年期和十年期国债收益率双双上行，反映出市场正在重新定价美联储的利率路径。

此前，基于2025年第四季度通胀数据持续走软，期货市场曾一度押注美联储最早可能在2026年3月进行首次降息，全年累计降息幅度预期达到100个基点。然而，此次会议纪要削弱了这一乐观预期。根据最新的利率期货合约价格推算，市场将首次降息时点推迟至了5月或6月，全年降息预期也收缩至75个基点左右。

分析认为，此次纪要释放的关键信号是：美联储的决策将极度依赖于后续的经济数据，尤其是核心PCE物价指数和就业市场报告。任何显示通胀停滞或劳动力市场过热的数据，都可能进一步推迟降息时间表。在明确转向之前，金融市场预计将陷入一段高波动性的“观察期”，全球主要央行的政策步伐也可能因此变得更加谨慎。