人民银行通过精耕细作的公开市场操作，99亿元净投放虽规模不大，却向市场传递了明确的信号。

1月8日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了99亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。当日，央行还对到期的11000亿元3个月期买断式逆回购进行了等量续做，最终实现净投放99亿元。

这一操作规模虽小，却体现了央行维持流动性“精耕细作”的特点。市场普遍认为，面对1月份可能出现的资金面扰动，央行正通过灵活的短期工具来稳定市场预期。

据东吴证券固收首席分析师李勇测算，2026年1月的流动性缺口约为19000亿元。这一缺口的形成主要来自几方面扰动：

财政因素：1月财政存款通常净增加，会吸收一部分市场流动性。李勇预计1月财政存款净增加约6200亿元。

现金走款：临近农历新年，居民和企业的集中取现需求将对资金面带来季节性影响。

信贷投放：商业银行年初“早投放早收益”的诉求较强，1月信贷投放或有超季节性表现，这会进一步扩大资金缺口。

面对多重因素扰动，市场预期后续央行将加大政策工具运用力度。东方金诚首席宏观分析师王青指出，1月央行将综合运用买断式逆回购、中期借贷便利（MLF） 等工具，持续向市场注入中期流动性。

中信证券首席经济学家明明也持相似观点，他认为在货币政策“适度宽松”的基调下，央行可能继续通过国债买卖甚至降准等多种工具保持流动性充裕。多位专家预计，1月资金面将延续宽松态势，隔夜资金利率中枢有望维持在政策利率下方。

展望2026年全年，近日召开的中国人民银行工作会议已明确，将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕。这意味着全年的流动性充裕格局已基本明确，资金面的低波动或将成为常态。