2026年1月15日，中国资本市场迎来一项重要的逆周期调节措施。经中国证监会批准，上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所同步发布通知，宣布将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由80%上调至100%。此项调整自2026年1月19日起正式施行。

政策核心：新老划断，平滑过渡

此次政策调整的核心是“新老划断”。根据交易所通知，新规仅适用于自1月19日起新开立的融资合约。对于在调整实施前已经存续的融资合约，以及这些合约的后续展期，仍将按照原80%的保证金比例执行。这一安排旨在平滑政策影响，避免对存量交易造成剧烈冲击，体现了监管的审慎和精准性。

政策背景：市场活跃下的风控之举

调整融资保证金比例是交易所依法实施逆周期调节、维护市场稳健运行的重要工具。回顾2023年8月，为活跃资本市场，沪深北交易所曾将融资保证金比例从100%下调至80%。此后，市场融资规模和交易活跃度稳步上升。近期，融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕。在此背景下，三大交易所适度提高融资保证金比例，使其回归至100%的常规水平，是逆周期调节机制的正常运用。

政策意图：降低杠杆，保护投资者，引导长牛

交易所明确指出，此举旨在适当降低市场杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。南开大学金融发展研究院院长田利辉解读认为，此次调整叠加热门概念股的高效监管，表明监管“组合拳”已经打出，其目的在于为过热情绪“降温”，而非让市场“熄火”。专家普遍认为，这一政策信号有助于引导市场从杠杆驱动的快涨快跌，转向更加注重基本面的“慢牛”、“长牛”格局。

市场影响：为概念炒作降温，长期利于健康发展

在新规发布前夕，A股市场对AI应用、商业航天等概念炒作氛围浓厚，多只个股短期涨幅巨大。1月14日晚间，超过50家上市公司密集发布股价异常波动或风险提示公告，部分公司明确表示“如股价进一步上涨，可能申请停牌核查”。市场分析人士指出，融资保证金比例上调与对热门股的监管警示形成了协同效应，明确释放了遏制过度投机、防范金融风险的信号。短期来看，市场情绪可能有所降温，部分高估值题材股面临调整压力，但长远看，这有助于夯实市场基础，保护广大投资者利益，推动资本市场高质量发展。