2026年开年，全球金融市场遭遇“第一场巨震”。1月20日至21日，海外市场风波迭起：美国上演“股债汇三杀”，日本长期国债收益率历史性迈入“4%时代”，一场跨市场的“抛售潮”席卷主要发达国家，并显著推高了全球避险情绪。

此次震荡的核心风暴眼之一在美国。1月20日，美国市场三大资产类别同步下挫：标普500指数大跌2.1%，长期美债收益率创下去年9月初以来新高，美元指数也同步下跌。分析人士普遍认为，地缘政治紧张局势与贸易关税忧虑是直接导火索。美国关于格陵兰岛的相关政策表态及欧洲强烈的反制预期，触发了市场风险溢价的急剧飙升。同时，美国商业银行体系流动性处于紧平衡状态，放大了市场的脆弱性，导致意外事件极易引发剧烈的负向反馈。

几乎在同一时间，太平洋彼岸的日本债市也遭遇历史性抛售。1月20日，日本40年期国债收益率触及4%的心理关口，为三十余年来首次。这被市场解读为投资者对日本财政可持续性担忧的集中体现。渣打银行分析师指出，本轮波动的“震源”来自日本，日债收益率飙升导致大规模的日元套利交易被迫平仓，作为资产端的美债因此被连带抛售，形成了跨市场的负面循环。尽管日债市场在21日出现显著反弹，但其引发的全球流动性冲击余波未了。

全球债市的抛售潮与风险资产下跌，促使资金迅速流向传统的避险港湾。1月21日，现货黄金价格直线拉涨，盘中首次突破每盎司4880美元，再度刷新历史最高纪录。与此同时，在全球市场波动加剧的背景下，人民币资产展现出一定的韧性。国债期货市场近日走强，30年期国债期货主力合约创下开年以来新高，反映出市场对人民币资产避险属性的关注度有所升温。

展望后市，机构认为短期市场波动可能持续。申万宏源证券提示，需密切关注美欧贸易争端进展及日本选举结果等关键信号。浙商证券则分析，近期冲击更可能是一次短期事件性波动，而非美债利率长期趋势性上行的开端。此次全球市场的连锁震荡，也深刻暴露出发达经济体在货币政策空间受限后，所面临的财政可持续性这一共性挑战。